장기채권 전망 TLT 모아가기 좋은 가격이다 (채권금리 4.4%)

파월 연준 의장은 3월 FOMC의 인플레이션과 성장률 전망치 상향에도 불구하고 금리 인하가 가까운 미래에 있을 수 있다고 거듭 강조했습니다.국채 시장의 금리 변동성은 2022년 1월 이후 최저 수준으로 떨어졌으며, 이는 채권 거래자들이 오늘 수익률이 어디에 있는지에 대해 편안함을 시사합니다. TLT의 기술 차트는 92달러에 가까운 주요 지지선으로 약세 추세를 시사하는 반면 혼합 거시 요인은 장기 채권에 대한 중립적 입장을 강조합니다.

 

 

최근 험난한 인플레이션 상황임에도불구하고 파월 연준 의장은 FOMC가 조만간 금리 인하를 시작할 가능성이 있다고 거듭 강조하고 있습니다. 3월 금리 결정에서 특히 흥미로운 점은 위원회가 인플레이션과 성장률 전망치를 모두 올렸지만 대체로 정책금리 전망을 변경하지 않았다는 것입니다.

그러나 보다 장기적으로 연준위원들 특히 투표권을 가진 사람들에 의해 더 높은 중립금리가 결정되었습니다. 인공지능이 제공할 준비가 되어있는 것을 포함한 기술 발전이 지난 10년의 부진한 성장 기간에 비해 향후 몇 년 동안 더 높은 실질 금리를 만들 것이라는 점을 고려할 때, 그것은 큰 놀라운 일은 아니라고 생각하고 있어요.

 

자세히 다루고 설명할 다른 여러 요소들 중에, 저는 장기국채 ETF(나스닥:TLT)에 대해 현재 보유할만한 시기라고 생각하고 있고. 장기 국채는 밸류를 매기기가 정말 가깝다고 봅니다. 허나 금리차이를 두고 트레이딩을 하는 사람들 수익률 곡선을 볼 때 다소 안정적인 범위에 있기 때문에 금리 변동성은 26개월 만에 최저치로 떨어졌습니다. 3월 연준 회의 이후, 채권 거래자들은 양호한 거시적 배경에도 불구하고 3분기 포인트의 완화가 진행 중일 수 있다는 것을 깨달은 것 같습니다.

 

 

 

그 배경으로 발행사에 따르면 TLT는 20년 이상의 만기를 보유함으로써 투자자들에게 미국 국채 장기물에 투자를 할수있게 해줍니다. 현재 주가 모멘텀은 현재 매우 약하며 지난 1년간 지속되어 왔습니다. 연 0.15%의 낮은 비용 비율과 4.44%의 만기 수익률을 기록하고 있는 반면 ETF는 최근 2년 이상 주식과 금리가 함께 움직이면서 분산투자의 혜택을 일부 상실했습니다. 사람들은 TLT를 계속 사기도 하지만 매도포지션의 양도 상당하고 이에 따라 TLT의 위험등급은 낮지만 자금 유동성은 매우 높다는것을 의미하고, 여차하면 금리가 가파르게 상승할수도 있지만 가파르게 하락할수있다는것을 시사하고있어요.

현재 일반적으로 아래 차트에서 볼 수 있듯이 최종 금리 인상 이후 채권에 대한 입찰이 있습니다. 작년 7월 이후로 우리는 그런 상황을 보지 못했습니다. 재무부 시장은 모든 의도와 목적에 대해 거의 보합세를 보여 왔습니다. 주식은 분명히 그 가격 조치에 대해 괜찮았습니다. 국채 수익률 곡선의 변화뿐만 아니라 장기 채권의 움직임도 중요하지만 2022년의 주요 동인은 아니라는 것을 알려줍니다.

 

금리를 억제하는 데도 효과가 있을 수 있는 것은 정책 입안자들이 수익률이 상승 통제에서 벗어나도록 허용하면 부채 상환 비용이 엄청나게 높아질 것이라는 현실입니다.이미 미국 재무부의 채권발행으로 인한 부채가 너무 33조달러가 있는 상황이죠. 뱅크 오브 아메리카 글로벌 리서치는 최근 연준이 채권 시장뿐만 아니라 전 세계 금융 시장의 혼란을 막기 위해 금리를 통제해야하만 하는 상황임을 지적하고 있죠.

 

 

또한 머니마켓 뮤추얼 펀드 내에 6조 달러 이상의 현금이 있다는 점도 염두에 두셔야 할 것인데, 이는 부분적으로 2년여 전에 시작된 금리 인상 사이클로 인한 돈을 피신해놓은 것으로 이 자금이 어디로 몰릴지가 관건인 상황입니다. . 글로벌 주식 가치에 비하면 그리 큰 금액은 아니지만, 상당한 양이 현재 남아 있기 때문에 결국에는 장기 국채를 포함한 비트코인이나 주식시장으로 흘러들어올것을 시장으 기대하고 있습니다. 

 

 

현재 매크로 상황에 굉장히 혼재되어 있는 상황에서 TLT의 계절성은 지금부터 8월까지 다소 뜨뜻 미지근한 상황입니다. 이는 2분기와 그 이후에도 시장에서는 딱히 적극적으로 매수를하지않고 그냥 방관하고 있는 상황인거 같기도 합니다.

 

 

테크니컬한 접근으로 볼때 금리가 범위 제한적이고 계절성이 중립적인 것으로 보이는 상황에서 TLT의 기술 차트는 정확히 낙관적인거 같지는 않습니다. 오히려 모멘텀 기준으로 짧은 것이 합리적일 수 있습니다. 아래 차트에서 ETF는 약 44개월 전에 시작된 약세장에 여전히 빠져 있습니다. 쉽게 말해 총 채권 시장 역사상 가장 긴 하락기(1976년으로 거슬러 올라갑니다).

현재 98달러 선에서 작동하는 하락 추세 저항선을 보고 있습니다. 그 이상의 돌파는 2022년 5월부터 7월까지 통합과 어느 정도 합류할 수 있는 약 116달러의 상승 목표치의 조치를 예고할 수 있습니다. 그러나 하향하는 장기 200일 이동평균선과 단순한 통합에 불과한 RSI 모멘텀으로 인해, 우리는 뚜렷한 하락 추세를 반전시킬 수도 있다는것이고. 게다가, 가격별로는 90달러에서 108달러 사이의 높은 거래량이 있어, 앞으로 몇 달 매수와 매도포지션에서 곰(Bear)과 황소(Bull)가 대치할거같습니다.  전체적으로 TLT의 차트는 92달러에 가까운 주요 지지선으로 보이고 이 지지선이 뚫린다면 더 빠질수도 있겠죠.

 

 

중요 포인트 

 

우선  TLT에 대해 적극적으로 매도하기보단 분할로 매수하는게 현명할수도 있다는 생각입니다.. AI 테마가 더 높은 중립 금리를 보장할 가능성이 있는 가운데, 금리 인하 사이클을 시작할 것으로 보이는 연준을 포함한 거시적 요인들이 복합적으로 작용하는 가운데, 저는 장기 채권 강세론자들과 약세론자들 사이의 난투극이 계속되고 있고, 어쨋거나 경기가 꺾이기 시작한다면 TLT는 올라갈거라고 생각합니다.